解讀｜3月PMI重返榮枯線以上　專家：內外需回暖助推製造業Q1「開門紅」

【點新聞報道】國家統計局今日（31日）發布數據顯示，3月中國製造業採購經理指數（PMI）為50.4%，較上月回升1.4個百分點，時隔兩月重返榮枯線以上，大幅強於季節性表現。廣開首席產研院資深研究員劉濤指出，此次PMI回升並非單純季節性修復，而是政策發力、內需回暖、外需改善多重因素協同作用的結果，彰顯中國製造業「生產穩、需求升、預期好」的積極態勢，為全年經濟平穩開局奠定了堅實基礎。

劉濤續指，從內地環境看，多因素協同推動製造業景氣改善。首先，春節錯位效應消退，節後復工復產集中釋放動能，工業企業全面恢復生產，員工返崗率穩步提升，生產線利用率明顯提高，生產指數顯著回升，成為拉動PMI上行的最直接動力。其次，是穩增長政策持續顯效。年初以來財政、貨幣政策協同發力，有效提振企業投資與生產意願，緩解資金壓力，市場主體活力逐步增強。再者，內需持續回暖，基建投資保持較快增長，房地產市場邊際改善，汽車、家電、裝備製造等行業需求回升，新訂單指數重回擴張區間。

此外，1-2月全國規模以上工業企業利潤總額實現10245.6億元人民幣，同比增長15.2%。隨着市場預期轉好，中下游企業主動補充原材料庫存，採購量、採購價格指數同步走高。同時，高技術製造業、裝備製造業保持較快擴張，新動能持續發力，推動產業結構優化升級。

從外部環境看，全球經濟溫和復甦、外需邊際改善為內地出口提供支撐。劉濤指出，主要經濟體貨幣政策和財政政策轉向寬鬆，全球製造業同步回暖。美國3月製造業PMI升至52.4；歐元區、英國製造業PMI均處於擴張區間。全球主要經濟體景氣回升帶動內地新出口訂單指數環比大幅回升，完整工業體系、高效配套能力優勢凸顯，機電、新能源、電子等產品出口保持韌性。同時，國際大宗商品價格企穩，降低企業成本預期，進一步提升生產與採購積極性。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬進一步指出，3月製造業運行呈現五大鮮明特徵。一是需求改善明顯，3月新訂單指數較上月回升3個百分點至51.6%，重回擴張區間。雖仍處收縮區間，但改善幅度較大，表明內外需均出現邊際修復。根據物流與企業聯合會調查，3月反映市場需求不足的企業佔比自2022年7月以來首次降至50%以下。二是生產活動加快，3月生產指數回升至擴張區間，企業復工復產推進帶動產能釋放。三是庫存邊際回升，原材料、產成品庫存指數均有所回升，但仍處收縮區間，庫存修復偏溫和。四是重點行業景氣好轉，高技術製造業連續14個月保持擴張，裝備製造業、消費品行業重回擴張區間，基礎原材料行業PMI企穩回升1.1個百分點。五是企業景氣度全面回升，大型企業持續擴張，中、小型企業PMI分別回升1.5個和4.5個百分點，小型企業改善尤為突出。

溫彬強調，一季度經濟「開門紅」可期，GDP增速有望保持在5.0%以上。當前政策進入密集落地期，財政政策超前發力，擴內需、調結構政策持續推進，下一階段經濟有望保持平穩發展態勢，但需警惕中東局勢變化可能帶來的外部衝擊。

（點新聞記者倪巍晨、葉紫翎報道）