講真D｜轉撥外匯基金投資北都　無礙香港金融穩定

文/梁言

昨日（25日），財政司司長陳茂波發表了新一份財政預算案，預算案穩健之餘，亦積極為香港投資未來，政府的努力成果受到各方肯定。在不同的預算案財政政策當中，由外匯基金轉撥1500億元投資收入用於北部都會區等基建建設，引起了社會一陣討論，甚至質疑措施會否影響香港金融穩定。陳茂波指出，在外匯基金表現極佳、總資產充裕的前提下，善用部分資源推動基建，是「整合財政資源、投資未來的務實做法」。事實上，以轉撥基金方式投資基建，既無礙香港金融穩健，亦是適當投資未來。現有的外匯儲備等，相信足以應付不同的金融狀況，繼續抵禦種種突發而來的經濟衝擊。

昨日在記者會上，陳茂波就相關措施解說，指出轉撥「不是說常態化」，形容在外匯基金是投資，放在北都也是投資，明白外匯基金對金融穩定的重要，對抵禦金融衝擊也有信心。而金管局昨日亦指出，明白外匯基金對金融穩定的重要，對抵禦金融衝擊也有信心。有金融學者則指出，轉撥僅佔小部分，倘屬一次做法，預計對公共財政及基金影響不大，但因為外匯基金有賺有蝕，如果轉撥收益是恒常做法，就要小心。

細看外匯基金的一系列數字，外匯基金的支持組合資產與貨幣基礎的比率應維持於105%與112.5%之間，而根據金管局數據，直至2025年年底，外匯基金的支持組合有2.25萬億元，而貨幣基礎則為2.04萬億元，支持比率為110%左右，高於最低要求。若然分兩年由投資組合共轉撥1500億元至政府的基本工程儲備基金，累計盈餘水平大約降至7860億元，仍然較基金2024年底的盈餘為高，相信還屬於相當穩健的水平。故此，外界不必過慮，筆者亦相信政府作出決定時，已作出了充分而安全的考慮。

關於外匯基金轉撥，以至是其他基金的回撥等，筆者認為當中還有一個重要的概念，就是轉撥、回撥基金的用途，如果政府利用基金轉撥，然後把資源用於派錢、派糖，對刺激消費產生短期效應，筆者也未必十分贊同。不過，政府已表明轉撥基金，乃是用於北部都會區等建設，即是轉撥基金是用於投資，而投資則是為了長遠的經濟利益以及創造就業，是投資未來，也是為了拓闊香港未來的出路，資金用途用意以及目標都良好，外界不用過慮。

在傳統的經濟智慧，政府如果希望能刺激消費、帶動長遠經濟，把資源投入基建等建設是不錯的選項，短中期而言，增加的生意、就業本身就起到刺激香港經濟的作用；長遠而言，更好的基礎建設，又會吸引更多投資，形成良性循環。未來的北部都會區發展，需要龐大資金，政府以現有公帑、公私營合作、發債、轉撥基金等「組合拳」應付長遠開支，是精明而且多元的做法。

現時，香港正處在由治及興、經濟轉型的十字路口，「南金融」的格局已形成多年，而「北創科」（利用北部都會區發展國際創科中心）則是香港未來破局的關鍵，政府推動北都發展需要新思維，籌備資金亦不應該受限於過往的框框。外匯基金能投資、盈利，投資基建也是為香港投資未來，從今次預算案可見，政府創新之餘亦沒有忘記財政穩健的重要，社會各界亦十分期待，香港能找到經濟的新增長點，筆者認為，重點投資、發展北都，是香港未來重中之重的工作，財政措施如能配合，社會各方理應全力支持，推動香港經濟再創高峰。