瑞銀：上調黃金目標價 漲勢可期
【點新聞報道】進入2026年，「淘金熱」持續不減，金價延續了去年12月的強勁勢頭。雖然上周五現貨黃金跳水至5000附近，但消息面紛擾、對美聯儲獨立性的擔憂、地緣政治緊張形勢以及政策不穩定，或繼續推動對黃金實物資產的需求，利好黃金後續走勢。
根據世界黃金協會最新報告，2025年黃金需求總量首次超過5000噸（包括OTC場外交易），主因投資活動強勁。黃金交易所交易基金（ETF）持倉增加801噸，金條金幣購買量達到近1375噸的12年高點，央行則採購了863噸。央行購買量雖然略低於預期，也低於前幾年創下的紀錄，但從歷史數據來看依然強勁。金價大漲如預期地導致珠寶銷售下滑，但銷量仍高於預期。
瑞銀團隊已上修大多數板塊的2026年需求預測，唯獨央行例外，採購量預測維持950噸不變。不過，值得注意的是，波蘭央行將黃金持有目標從目前的550噸提高到700噸，突破此前持有黃金儲備30%的目標。如果其他央行也採取類似作法，表明央行對價格波動的敏感度下降，並可能維持較高的採購量。
在中國，高昂的金價未澆滅對實物黃金的熱烈追捧。這與季節性因素和市場情緒有關，並體現在境內黃金價格持續溢價上。此一升勢可能持續到2月中旬農曆新年。季節性需求通常在農曆年結束後減弱，屆時市場或進入盤整。
瑞銀目前已上調今年首三季黃金目標價至6200美元/盎司（此前為5000美元/盎司）。待美國中期選舉後，預期2026年末金價將回落至5900美元/盎司。這次調整基於需求強於此前預期，主要由投資需求驅動，而非央行買盤。
瑞銀還表示，金價的上行情景目標價為7200美元/盎司，下行情景目標價為4600美元/盎司（接近一個標準差）。美聯儲立場若轉向鷹派，可能加劇金價下行風險，而地緣政治緊張局勢急劇升級則可能驅動金價更接近上行情景。鑒於此，繼續對黃金持「具吸引力」觀點，並在全球資產配置中維持看漲。此外，投資者可考慮採用期權策略來管理價格下跌風險。
（點新聞記者倪巍晨報道）
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