財經觀察｜香港建立黃金中央結算系統　立足自身、服務國家、面向全球

文/石柱

香港特區政府財政司司長陳茂波在其1月18日的網誌中說，香港正加緊推動建立黃金中央結算系統，計劃年內試運營並邀請上海黃金交易所參與合作。這一舉措並非簡單的金融基建升級，而是香港在全球政經格局重塑期，鞏固國際金融中心地位、服務國家戰略的關鍵布局，其意義遠超單一市場層面，彰顯出多重戰略價值。

從香港自身發展來看，該系統直擊市場痛點，完善了黃金交易生態閉環。長期以來，香港黃金場外現貨交易依賴買賣雙方自行清算，存在效率低下、成本高企、風險敞口大等問題。中央結算系統的建立，將通過標準化清算流程提升交易可靠性與流動性，降低對手方風險，與機場金庫擴容至1000噸的規劃形成互補，構建起「交易-清算-交割-倉儲」全鏈條服務體系。數據顯示，2025年香港黃金交易所九九金日均成交額同比大增超兩倍，這一基建升級將進一步激活市場潛力，帶動保險、物流、檢測認證等相關產業發展，為香港經濟注入新增長點。同時，標準化清算機制可有效防範洗錢、違規交易等風險，強化金融監管效能，為香港金融市場穩健運行築牢「安全網」。

在區域競爭與國際金融中心建設層面，此舉讓香港重新握住全球黃金市場的「話語權」。作為曾與紐約、倫敦並稱的全球第三大黃金市場，香港近年面臨新加坡等城市的競爭壓力。而中央結算系統的落地，將使香港形成差異化優勢——依託「背靠祖國、聯通世界」的獨特定位，既可為國際投資者提供人民幣計價、境外交割的多元選擇，又能通過與上海黃金交易所的互聯互通，承接內地龐大的黃金消費與投資需求。這一「組合拳」將吸引中東、東盟等地區資金參與，讓香港在全球黃金定價權東移的趨勢中佔據核心節點，鞏固跨市場、多幣種金融樞紐地位。更重要的是，清算系統的數字化、智能化設計，將適配全球金融科技發展浪潮，為後續數字黃金、跨境數字貨幣結算等創新業務預留空間，提升香港金融市場的技術競爭力。

影響更為深遠的是，該系統可成為人民幣國際化的重要支點，同時為國家金融安全提供戰略緩衝。在全球去美元化浪潮下，黃金作為超主權資產的戰略價值凸顯，2025年全球官方黃金儲備持續增加，人民幣計價黃金的市場需求日益旺盛。香港黃金中央結算系統的建立，將為海外機構提供安全、高效的人民幣黃金交易清算渠道，推動人民幣在大宗商品結算中更廣泛應用。結合上海黃金交易所香港交割庫的啟用，形成「內地產業鏈+香港金融樞紐」的協同效應，讓人民幣通過黃金這一硬通貨與全球資產建立更緊密聯結，為人民幣國際化提供穩健的底層支撐。與此同時，在國際金融市場波動加劇的背景下，香港作為獨立的黃金清算中心，可與內地市場形成風險對沖，增強國家黃金儲備的調配靈活性，提升抵禦外部金融衝擊的能力。

從區域經濟協同來看，該系統將深化粵港澳大灣區金融合作。香港的黃金清算優勢可與深圳的黃金珠寶製造業、廣州的大宗商品貿易形成產業聯動，打通「製造-交易-清算-消費」的灣區黃金產業鏈，降低區域交易成本，提升產業鏈整體競爭力。通過大灣區跨境金融互聯互通機制，內地企業可更便捷地利用香港平台進行黃金套期保值、跨境結算，香港則能依託灣區龐大的實體經濟需求，擴大清算業務規模，實現「金融服務實體、實體支撐金融」的良性循環。

當然，系統落地仍面臨一些挑戰，如國際清算規則銜接、跨境監管協調、市場參與者培育等。但隨着香港與內地監管機構的密切協作、國際金融機構的積極參與，這些問題有望逐步化解。未來，隨着系統試運營及跨境合作的深化，香港不僅將重塑全球黃金市場的「東方節點」地位，更將以黃金清算為突破口，進一步拓展大宗商品結算、跨境金融創新等業務，在全球金融體系重構中強化「超級聯繫人」角色。

香港建立黃金中央結算系統，是一次立足自身、服務國家、面向全球的戰略布局。它不僅完善了香港金融市場的「硬件」設施，更激活了其作為國際金融中心的「軟件」潛能，為「東方之珠」在新時代的持續閃耀注入了堅實的黃金動能。

（筆者為香港經濟智庫主席、中國國家行政學院（香港）工商專業同學會主席、香港再出發大聯盟共同發起人）