（有片）點市成金｜2025全年GDP增5%　A股「17連陽」後再現支撐？

【點新聞報道】2026年開年，A股市場迎來歷史性時刻，上證指數強勢走出17連陽，一舉突破4100點的十年高位。這輪行情背後的驅動因素、與經濟基本面的關係及2026年走勢，成為市場關注焦點。今日（19日）剛剛公布的數據顯示，2025年內地全年GDP增速為5%。財經評論員郭施亮表示，經濟增速向好對股票市場無疑會形成積極利好，但基本面只是影響股市走向的因素之一。「最關鍵的還是要看整個市場的貨幣政策寬鬆程度，以及市場資金鏈環境的變化程度。」郭施亮指出，目前支撐A股上漲的核心動力來自情緒與資金驅動，尤其是低利率環境下，大量存款資金轉化為A股潛在增量資金，宏觀經濟基本面僅是附加條件。

對於本輪行情的支撐因素，東北證券資深宏觀分析師張超越表示，本輪始於2025年三季度的牛市，受到流動性和盈利的雙重驅動，2024年「924」會議後廣義流動性明顯擴張，為A股估值拉升提供了宏觀背景，行業或政策催化則進一步推動估值上漲。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍強調，新舊產業轉型背景下，代表經濟發展方向的科技創新型行業吸引大量資本，AI科技革命為新興產業帶來發展機遇。

針對17連陽後近30家上市公司集中發布2025年預虧公告的現象，張超越表示，上市公司此時提示風險影響更小，類似交易所上調融資保證金的調控邏輯，雖然部分板塊漲速過快、估值偏高，但A股整體估值仍相對合理。

對於市場質疑的股市上漲與經濟基本面存在「溫差」的問題，楊德龍表示，這種「溫差」源於觀察角度不同。基本面聚焦傳統行業，而市場炒作核心是新興產業。

談及內地交易所將融資保證金最低比例從80%提高至100%的舉措，楊德龍表示，當前A股槓桿率相對可控，兩融餘額佔流通市值比例僅2.5%到2.6%，遠低於2015年水平，4000點估值相對合理。

關於當前A股槓桿水平，楊德龍指出，儘管兩融餘額超2015年高點，但當年規模龐大的場外配資已基本絕跡，且當前市場總市值是當時兩倍，槓桿率顯著更低，牛市仍處於中場階段，堅持價值投資至關重要。

展望2026年A股走勢，郭施亮表示，美聯儲降息節奏、國內經濟基本面表現、存款資金投資轉化速度將決定行情高度，4000點有望從阻力位轉為支撐位。

（採訪：倪巍晨、李暢｜編輯：楊楚依、章芸菲｜主持：章芸菲｜特效：華安、思明｜視頻拍攝及製作：王一）