里昂：順豐與極兔合作相互持股　升極兔目標價至13.6元列行業首選

【點新聞報道】繼京東、德邦「聯姻」後，順豐控股（06936）昨日（15日）與極兔速遞（01519）聯合發布公告，宣布達成一項戰略性的相互持股協議，將互為對方增發新股，投資交易金額達83億元。

根據協議，極兔速遞將向順豐控股增發8.22億股B類股份，發行價為每股10.10元；順豐控股將向極兔速遞增發2.26億股H股股份，發行價為每股36.74元。其中，極兔速遞的發行價較前一交易日折價14%，而順豐控股的發行價則較前一交易日收盤價溢價1.5%。

里昂研究報告指，此項合作的複雜性與深度，反映雙方管理團隊實現「1加1大於2」效應的決心與信心。順豐擁有強大的物流基建及客戶基礎，而極兔則在海外市場具備完善的本地「最後一哩派送」網絡。此互補性強化有助提升順豐與極兔在國內及全球市場的競爭力。而其他國內營運商的資源重疊，將使其難以推行類似策略。

該行將極兔2025至27財年經調整淨利潤預測分別上調7%、7%及9%，目標價由11.9元升至13.6元，予「跑贏大市」評級，並列為中國物流領域的首選。

該行同時下調順豐2026及27財年淨利潤預測3%，順豐（002352.SZ）A股目標價由47.4元人民幣降至44.1元人民幣，均予「跑贏大市」評級。