來論|商業併購難道不要國家民族大義?

文/上江南
3月4日深夜,長和(00001)發布正式公告,宣布與貝萊德(黑石)牽頭的財團達成原則性協議,將公司旗下在23個國家的43個港口,其中包括處於風口浪尖的巴拿馬港口公司90%的股權,即長和將全球港口業務核心資產(除和記港口集團信託在香港和內地營運的港口外)全部打包出售給貝萊德等國際財團。今次交易涉及的港口資產作價228億美元(約1772億港元)。
巴拿馬政府已經開始介入,是否也要從這筆交易中薅點羊毛?
投行預計,如果交易可以達成的話,將為長和帶來超過190億美元的現金收益,相當於此前一個交易日長和的總市值。
筆者認為,透過出售港口資產套現,從商業投資角度,長和可以從「特朗普衝擊」中輕鬆脫身、獲利豐厚,是大贏家,但擁有華人企業家、香港首富等風向標的李嘉誠及其旗下集團,80%的集團利潤來自內地和香港,在特朗普加碼發動對華貿易戰的今天,是否在賺錢的同時,也要兼顧國家民族大義?
長和系在歐盟的產業,如果被看中,怎麼辦?
高盛作為長和的獨家財務顧問參與了本次交易,從香港到紐約一組銀行家在John Waldron和Raghav Maliah兩位高管的帶領下,短短數周,代表長和與貝萊德等財團敲定協議,在短短幾周內更是賺得盆滿缽滿。
筆者認為,從經濟利益出發,長和獲利豐厚,暫時可以躲過特朗普政府的明槍暗箭,本希望能從美國貿易霸凌中脫身出來,置身事外,特別是交易標的中有巴拿馬運河的港口,但是長和系的投資遍及全世界、尤其歐美,今天被美國看重了港口,假如明天被美國看重其他公用事業資產,是否還能用這招脫身?
貝萊德 馬屁拍的真到位
買方代表、貝萊德的CEO Larry Fink,是民主黨的鐵桿,也是民主黨多元共融(DEI)的推動者。很多民主黨的金主包括朱克伯格(扎克伯格)等人都去海湖莊園花100萬美元向特朗普「買保險」,出現在特朗普就職典禮現場,而Larry Fink,特朗普在競選期間曾專門發布帖文,如果當選,他不會聘任Fink做財政部長。
特朗普四年任期,Fink更需要向特朗普「買保險」。特朗普上任前就多次提出收回巴拿馬運河,上任後,派國務卿魯比奧到巴拿馬,去解決這個問題,進展並不明顯。沒想到的是,在特朗普上任剛剛滿月,Fink就把電話打到白宮,直接送上了巴拿馬運河大禮,讓特朗普「君心大悅」,把特朗普關心的巴拿馬運河成功買到了美國人手上。主動出錢幫特朗普解決巴拿馬運河難題、大力改善和特朗普政府的關係,這馬屁拍得很值!
筆者發現,貝萊德的業務領域沒有貨櫃碼頭這個業務,作為一個全球第一的資產管理公司,不會貿然進入一個不熟悉的領域,仔細查詢發現,在買方的財團中發現了這家公司Terminal Investment Limited,這家公司是全球航運巨頭地中海航運(MSC)的貨櫃碼頭運營商,地中海航運在全球貨櫃碼頭運營排名第七,長和的和記港口排名第六。
如果併購交易完成的話,地中海航運將超過新加坡港務集團(PSA)成為世界上最大的貨櫃碼頭運營商。地中海航運(瑞士公司)公司成為世界第一的貨櫃碼頭運營商,是否能扛得住美國政府的意志?是否經得起很多國家的反壟斷調查?
慶幸的是,2024年11月15日,秘魯的錢凱港開港。這座由中企控股和投資開發、位於秘魯首都利馬以北約80公里處的港口,吸引世界的目光。貨物可以不經過巴拿馬運河,直接到達上海,另闢蹊徑打通了中南美洲到中國的重要航道,這條重要航道對於我們來講,掌握在擁有國家和民族大義的企業手裏顯得尤其重要。
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