政府工作報告定調「結構突破」　分析師：中國AI與機器人或開啟十年長牛周期

【點新聞報道】3月5日上午9時，十四屆全國人大三次會議在人民大會堂開幕，國務院總理李強代表國務院向十四屆全國人大三次會議作政府工作報告。

申萬宏源策略首席分析師傅靜濤在最新的研報中表示，今年政府工作報告提出了「以穩為本、結構突破」的特點。「穩增長」政策具體布局按部就班，GDP增速預期目標設定5%左右，財政赤字4%，地方專項債4.4萬億元（人民幣，下同），特別國債1.3萬億元，「穩增長」政策關鍵目標總體符合預期，「穩增長」政策預期再強化細化。

擴大內需成為今年經濟工作的首要任務，提振消費專項行動則是主要抓手。「兩新」支持真金白銀，拉動服務消費偏向供給創造需求。「勞動者工資正常增長機制」是從根本上支持消費的舉措，中央也強調「擴大有效投資」，「兩重」是穩增長的重要抓手。

新質生產力發展全面布局方面，政府工作報告提出低空經濟、6G、具身智能、數字經濟、人工智能+等重點產業趨勢方向，並在政策支持方面全面布局。今年開始，新一輪產業政策布局與產業趨勢上行共振的周期正在啟動，「十五五」規劃有望為產業趨勢投資提供新的線索。此外，中央繼續高度重視民營經濟發展，強調「扎扎實實落實促進民營經濟發展的政策措施」， 資本市場發展也仍受政策關注，報告強調「更大力度促進樓市股市健康發展」。

從A股投資角度看，傅靜濤強調，短期市場雖有所調整，但一些短期變化已有所反映。首先，美國對其主要貿易夥伴的關稅均有所加碼，海外衰退交易正在發酵。其次，全國兩會後是中國政策執行和效果的觀察期，市場對經濟預期的重點從「政策布局」切換至「政策效果」，年初以來市場預期已趨於客觀。再次，科技產業趨勢短期性價比問題正被廣泛討論，科技板塊或順勢調整，需等待產業催化再出發。

具體到A股投資邏輯方面，他指出，今年全國兩會對宏觀政策的布局，針對了市場關切問題、事事有回應。在需求預期穩定背景下，基本面周期性改善只需等待供給出清。綜合判斷，明年是市場走勢的「重點窗口」，今年下半年則是市場樂觀預期的「搶跑窗口」，基本面的結構性改善正在市場中形成共識，「我們維持中期看好A股投資機會的判斷，預計中國AI和機器人具備成為牛市核心產業趨勢的潛力」。

傅靜濤建議，全國兩會後，繼續重點關注科技產業趨勢，包括中國AI算力和應用、人形機器人、低空經濟等領域的投資機會。至於消費板塊，消費核心資產短期或呈現「買預期，賣兌現」的特點，今年下半年行情預計以「復甦預期發酵」為前提，看好核心資產的超額收益回歸。需要注意的是，高股息仍是A股市場基礎回報的重要構成，也是中期絕對收益的方向，投資者不妨適當忽略「短期相對收益跑輸科技」的問題，高股息值得作為底倉配置。

（點新聞記者倪巍晨報道）