點陣圖透露鷹派信號美國遭恐慌性拋售　股債誰將率先反彈？

【點新聞報道】美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）於日前決定將基準利率下調25個基點，把目標利率上限降至4.50%，符合市場預期。

然而，從FOMC一併公布的最新一份經濟預測摘要（SEP）中，對未來利率目標的點陣圖中所顯示，FOMC官員們目前預計到2025年底時的聯邦資金利率（Fed fund rate）的中位數為3.9%。

對此，國證國際研究部宏觀及地產首席分析師黃焯偉指出，對應剛剛降息後最新的目標利率上限4.5%，這意味官員們預期明年降息幅度只有約0.6個百分點，大約相當於進行兩次25個基點的降息。這個指引低於9月份SEP中指引的4次。2026年的目標利率預期中位數從上次點陣圖的2.9%上調至現時的3.4%，但年內降息幅度維持50個基點。長期目標利率上調0.1個百分點至3.0%。綜上反映美聯儲在貨幣政策上的偏鷹派的態度。

總的來看，降息幅度雖然符合預期，但市場受美聯儲「鷹派降息」影響，美股指數在全面下挫。議息結果出爐當晚，標普500下跌2.9%、納指下跌3.6%，中小盤指數羅素2000更是下跌4.4%，所有板塊均收跌。餘震延續至昨晚，股指高開低走，CNN投資者情緒跌至23，屬極度恐慌區間。美債板塊跌幅亦有所擴大，長年期美債價格3天累跌下跌近3%，10年期美債息升至超過4.5%之水平。

黃焯偉進一步指出，認為雖然點陣圖上出現偏鷹的指引，但鮑威爾言論較為中性，股債市場雙跌，可能反映兩種極端的預期。

股市方面，投資者可能對美聯儲在失業率走勢上的預期過於樂觀；但債市投資者正在交易美聯儲將繼續下調降息幅度，根據利率期貨市場所顯示，市場預期2025年降息幅度只有1.4次25個基點的降息，少於最新點陣圖所指引的2次。黃焯偉強調，除非是滯脹出現，否則股債市場終有一方會隨着經濟走勢明朗化而有所改善。考慮到美國經濟依然較強，目前更傾向美股市場會反彈。昨晚公布美國第三季度GDP年化增長率的最終估計上調至3.1%，高於初值的2.8%，顯示經濟保持韌性。

（點新聞記者章芸菲報道）