LPR利率持穩　專家解讀背後邏輯與未來趨勢

【點新聞報道】中國人民銀行今日（20日）公布貸款市場報價利率（LPR），1年期和5年期以上LPR維持不變。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，9月LPR利率保持穩定，主要受到銀行淨息差壓力偏大和政策利率未變的影響。

周茂華表示，今年2月和7月，LPR利率已經進行了兩次較大幅度的調降，商業銀行需要時間評估這些調整的具體影響與效果。當前，銀行淨息差壓力整體較大，加上存款利率調整面臨一定約束，銀行短期大幅調降LPR利率和貸款利率的阻力偏大。不過，周茂華認為，隨着國內宏觀政策效果的逐步釋放，消費和內需穩步復甦，銀行整體經營狀況會逐步改善，LPR未來仍具調降空間。

房地產市場的深度調整與地方債務去槓桿的加速進行，對國內經濟結構提出了新的要求。華金證券首席宏觀及金融地產分析師秦泰表示，在房地產市場深度調整三年之後，地方債務去槓桿速度又同步明顯加速，這要求國內經濟結構必須「脫虛向實」以增強抵禦外部環境風險的能力。當前階段需要直面結構升級「深水區」難以避免的經濟「陣痛」，潛在的經濟政策預計會恪守效率提升的第一性要求。短期刺激但可能導致槓桿逆轉的措施，預計將慎之又慎。

展望未來，秦泰維持9月降準50基點的政策展望，以保持合理信用擴張需求所需的流動性。同時，他預計年底前7天逆回購利率、5年期LPR將維持不變，以保持銀行淨息差不再削減。而1年期LPR以及市場化的MLF利率則有望下調20至30基點。在財政政策方面，秦泰預計年底前中央財政仍將積極考慮增發普通國債，但地方加速去槓桿可能意味着基建投資增速持續低於市場預期。

周茂華強調，本次LPR利率保持穩定，但金融支持實體經濟的力度並未減弱。央行有望繼續綜合使用價格、數量、結構工具，配合積極的財政政策，進一步降低實體經濟融資成本，加大對實體經濟薄弱環節和重點新興領域的支持。

（點新聞記者章芸菲、倪巍晨報道）