7月製造業PMI回落　全年經濟增長目標能否實現？

【點新聞報道】國家統計局昨日（31日）公布數據顯示，內地7月製造業採購經理指數（PMI）為49.4%，比上月略降0.1個百分點，符合預期，連續三個月處於收縮區間。專家認為，儘管製造業活動受到季節性因素和自然災害的一定影響，但整體經濟仍具擴張動能。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬：有效需求不足仍突出

製造業PMI回落0.1個百分點至49.4%，基本吻合季節性。五大指標表現為三降二升。其中生產指數擴張速度放緩，新訂單收縮程度加劇，產大於需狀況仍然突出，價格繼續回落。不過，企業出現補庫跡象，動能指標也有所改善。

服務業商務活動指數為50.0%，環比回落0.2個百分點，已降至今年以來最低水平。與居民出行和消費相關的鐵路運輸、航空運輸、郵政、文化體育娛樂等行業景氣度回升，但零售、資本市場服務、房地產等行業偏弱。

建築業商務活動指數為51.2%，環比回落1.1個百分點，降至疫情以來最低水平。高溫暴雨和洪澇災害影響施工，但關鍵問題仍然是缺乏項目對接。

總體來看，7月經濟景氣度整體回落，有效需求不足矛盾仍然突出。7月政治局會議提出「加大宏觀調控力度」「宏觀政策要持續用力、更加給力」「要加強逆周期調節」。隨着政策效應持續釋放，全年實現5.0%的目標仍是大概率事件。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華：製造業景氣度有望改善

7月製造業活動繼續收縮，主要是製造業淡季，市場需求偏弱，疊加高溫、水澇等自然災害衝擊，製造業企業擴大生產和投資方面決策偏謹慎，但7月製造業生產繼續位於50枯榮線上方，反映製造業生產活動繼續保持擴張。同時，在手訂單邊際改善、製造業企業對經濟與市場需求復甦預期保持樂觀，帶動招聘需求邊際改善。

結合分項指標看，製造業訂單放緩，產成品庫存和出廠價格繼續收縮，較大程度反映製造業部門整體仍在降價去庫存，而進口價格邊際走高，加上自然災害衝擊，企業補庫存、擴大招聘的方面偏謹慎。基於目前製造業訂單、出廠價格，以及汽車等部分行業採取價格競爭策略，預計短期工業品終端銷售價格上漲動能偏弱，加上進口價格有所上升，工業企業利潤回升仍面臨一定壓力。

從趨勢看，年內製造業景氣度有望逐步改善。一方面，從歷史經驗看，後續製造業景氣度有所改善；另一方面，隨着後續設備更新和消費品以舊換新，特別國債和專項債資金加快使用，有助於國內需求訂單改善，金融支持製造業力度不減，高技術裝備製造業保持高景氣度，加上外貿韌性表現，預計製造業活動邊際改善。

非製造業商務活動指數擴張步伐放緩，主要是受房地產、資本市場、零售商務活動及建築業活動表現不佳拖累，但7月商務活動指數繼續位於50枯榮線上方，帶動綜合PMI指數保持擴張，反映國內經濟仍具擴張動能。

廣開首席產業研究院宏觀高級研究員羅奐劼：多項指標回升顯經濟韌性

7月，官方製造業PMI錄得49.5，較上月微降0.1個百分點，連續三個月小幅收縮。儘管當前內需仍然疲軟，但五個構成分項指標三降兩升，好於上月。其中就業和原材料庫存均回升0.2個百分點。廣開首席產業研究院宏觀高級研究員羅奐劼表示，從非構成分項指標看，進出口、採購量和在手訂單也都出現回升。因此無論是從總指標還是從多個分項指標來看，PMI築底態勢進一步確認。這表明我國經濟穩步復甦、持續向好的態勢並未發生變化。房地產深度調整和下行，是造成整個內需不足和經濟恢復較慢的主要原因。

展望8月，製造業PMI有望企穩反彈。經濟穩步復甦，內需整體處於回暖過程中。根據國常會的要求，統籌安排超長期特別國債資金，進一步推動大規模設備更新和消費品以舊換新，將在年內對設備製造和消費需求有較大促進作用。製造業投資和基建投資繼續發揮兩大抓手作用，對投資形成有效支撐，尤其是隨着專項債發行的提速，基建項目建設將會加快形成實物工作量。2024年全球庫存同處在低位，外需可能仍然處於一輪回暖過程中。

值得一提的是，近期房地產的利好政策接連推出，釋放出「穩樓市」的重要信號，或對建築業形成利好。進一步推動大規模設備更新和消費品以舊換新。暑期來臨也會對服務業形成有效支撐。不過，極端天氣也仍將對製造業形成一定制約。接下來，為了進一步解決有效需求不足問題，相關政策仍將繼續向擴大內需、促進就業、增加收入、支持中小企業和提振房地產行業等方面發力。

（點新聞記者倪巍晨、章芸菲報道）