滙豐與恒生中期業績出爐　股價走勢分化背後原因何在？

【點新聞報道】滙豐控股（00005）與恒生銀行（00011）今日（31日）相繼公布中期業績，兩者在業績公布後的股價走勢不一。滙豐控股今日收盤升4.64%，恒生銀行跌5.75%。滙豐作為全球性銀行，其在宏觀經濟和海外項目上的削成本優勢令人眼前一亮。而恒生銀行則因成本上升壓力等因素受市場關注。

對於績後兩者股價走勢各異的原因，富途證券高級策略師譚智樂向點新聞記者表示，兩者股價於業績公布後的走勢分岐非常大，主要是市場對公司前景看法差異，較難一概而論，首先因為滙豐雖然是香港最大的銀行，但業務是全球性，市場更關注整個宏觀經濟和一些海外項目的削成本優勢。恒生銀行方面，市場關注是本港經濟疲弱，加上房地產的資產質素變化對公司的影響。譚智樂強調，儘管兩者雖然都是銀行股，但市場關注點是不一樣的。

滙豐控股中期業績看點

滙豐控股公布截至6月底止中期業績，列賬基準除稅前利潤215.56億元(美元，下同)，按年跌0.47%。單計第二季，稅前利潤89.06億元，按年升1.54%，勝預期。滙控派第二次股息每股10美仙，亦擬展開最多達30億元的股份回購，預計於3個月內完成。譚智樂表示，這意味集團將隨本期業績宣布進⼀步分派48億元，令過去18個月的資本分派總額達到344億元。

滙控表示，2024年的股息派付比率目標基準則為50%，當中不包括重大須予注意項目及相關影響。現時的目標是2024及2025年均實現約15%的平均有形股本回報率，當中不包括須予注意項目的影響。

在業績上，滙控繼續透過一系列削成本的政策導致公司有強勁的盈利表現。市場相信在減息的環境下，公司成能實現收入增長，滙控的多元化收入令息差不是市場關注的唯一因素。同時，集團的核心國際業務持續優化，有助集團就上半年作出137億元分派。譚智樂表示，市場相信公司能夠維持強勁的分派能力，且完成未來兩年的平均股本回報率15%指引，是刺激股價上升的重要亮點。

恒生銀行中期業績看點

恒生銀行公布截至6月底止中期業績，股東應佔溢利98.93億元，按年微升0.67%；每股盈利5.04元。第二次中期股息每股派1.2元，按年增9%，上半年總共每股派2.4元，較去年同期的2.2元，按年增9%。譚智樂指，儘管其分紅和盈利能力不差過市場預期，不過當中已經存在不少隱憂令投資者關注，其中包括成本上升壓力與資產質素不穩。

成本方面，公司公布今年2024年上半年成本效益比率為36.8%，較2023年上半年的35.9%升了0.9個百分點，本地銀行成本的上升壓力，令銀行的盈利能力開始轉差，加上以目前香港的經濟環境，銀行要轉嫁成本的難度增加，市場憂慮盈利能力將會持續惡化。

資產質素方面，公司於2024年6月30日，總減值貸款對總客戶貸款比率為5.32%，而去年底則為2.83%。不良貸款比率的上升，主要由於香港商業房地產貸款組合評級下調所致。譚智樂表示，雖然香港商業房地產貸款組合仍然非常穩健，當中大約三分之二都有抵押品，不過參考今年房地產物業價格的下行速度明顯，減息後恐怕亦難以扭轉地產弱勢。

本地銀行股未來走勢

展望本地銀行股表現，譚智樂認為，國際銀行股如滙豐控股和渣打集團的表現將會相對較良好。由於這些企業有良好的資產組合和多元化業務，有些削成本政策可以有助公司渡過香港較疲弱的經濟時段。同時，考慮到公司有良好的派息能力和股本回報率，中長線投資價值是明顯的，在減息周期中，會令公司的股息率變得更吸引。

相反，業務集中香港的恒生銀行和中銀香港則會面對較大的風險因素，主要來自房地產的減值壓力，加上減息周期可能導致息差收窄，將會大大限制公司轉嫁成本的能力。譚智樂指，短期在香港不複雜的經濟環境下，暫時宜維持觀望態度，可能要待地產市道明朗化後才去關注。

（點新聞記者章芸菲報道）