大市點睇｜低開高走迎開門紅！分析師談股市「龍年效應」

【點新聞報道】今日是龍年首個港股交易日，恒指低開後午間轉升。截至收盤，恒指升0.84%，收盤報15879點，重新站上10天及20天線；科技指數升2.26%，國企指數升1.5%。

科技股走強，小鵬汽車(09868)升近8%，為今日表現最佳的科指成份股；美團(03690)升超5%，京東(09618)升3.5%，阿里巴巴(09988)、快手(01024)、理想汽車(02015)均升超2%；內銀股午後震盪上行，招商銀行(03968)升超5%，中銀香港(02388)、工商銀行(01398)等亦升。

港股受外圍影響低開

回顧今日市況，安信國際研究部宏觀及地產首席分析師黃焯偉表示，港股春節假後的第一個交易日低開高走，明顯是承接了前一晚美國CPI數據出爐、高於預期的通脹數據，令市場進一步對美聯儲降息節奏預期的冷卻，其中，代表中小盤的羅素2000亦從過去一周的強勢中跳水下跌4%，美國10年期國債息率亦反彈至4.3%，綜合上述原因港股今日低開。

不過，今天盤中A50指數率先翻綠，隨後帶動其他板塊如科技、地產等，可能有部分資金在炒作中央出台更多經濟支持措施。黃焯偉指出，短期內，仍認為大市依然會較為波動，主要在於外圍強於預期的通脹數據添加了各國央行減息路上的不確定性，再加上美股估值過高需要作出調整，從而影響港股行情。

港股估值已處在極低水平

談及龍年效應，黃焯偉認為，過去市場的「龍年效應」距今已時隔十餘年到數十年不等，當時的經濟周期及基本面與現時亦有很大的差異，類比參考點不多，所以較難作出類比。

拋開「龍年效應」從數據上看，恒指和MSCI中國自2023年初至今（截至2月9日數據），跌幅達20%以上；若從最高點（2021年2月）來看，累計跌幅亦近50%。而環球其他市場，美股從2023年初至今，標普500上升超過30%、納指升超過60%，日經225、韓國KOSPI 200、印度NIFTY升幅亦有約20%以上。

以估值上來看，港股已有一段較長的時間被壓在非常低的水平，現價約8倍2024年市盈率，低於平均值（自2010年起）的11.5倍及中位數的11.3倍，統計上只有少於1%的時間低於現水平。不過，值得一提的是，上述情況與多方因素有關，包括國際關係、整體經濟環境等。

仍須關注地產走向

黃焯偉強調，在環境市場比較興旺的行情之下，估值窪地會受資金的關注。隨着決策層加大力度刺激經濟，以及美國將進入降息周期，目前港股再下跌的空間不多。若經濟基本面出現復甦，今年港股表現值得期待。

此外，他建議投資者留意地產下行情況何時出現拐點。地產問題一直是外資對中國市場卻步的重點，當中影響到上下游產業鏈的需求、就業、民間財富效應、衍生帶動的消費需求，以至金融系統風險，故需要密切關注有關動向。

（點新聞記者章芸菲報道）