熱點追蹤｜美抗通脹挑戰支持加息　矽谷銀行調查結果或決定未來加息路徑

美國2月CPI同比上漲6%，核心CPI同比上漲5.5%，後者略超預期。然而，現在的通脹率仍然是美聯儲2%通脹目標的三倍，加之本次通脹水平控制在6%，主要得益於能源、汽車等下跌，而與居民生活息息相關的食品、服飾、娛樂商品等價格則仍在上升，導致美聯儲仍然面臨巨大抗通脹壓力。

數據公布後，美聯儲觀察工具（CME）顯示，預期美聯儲3月加息25個基點的可能性為83.4%，維持利率不變的可能性為16.6%。其次，市場預計利率將於5月份達到5.25%的峰值。

申萬宏源策略首席分析師王勝分析指，美國最新通脹總體符合預期，能源、食品對CPI同比貢獻分別較前值回落0.2和0.1個百分點，凸顯了全球油價下行與食品價格的緩和；美國核心CPI的超預期，主要體現在服務通脹，核心商品通脹對CPI同比貢獻小幅下行0.1個百分點，但核心服務中的「房租」、「核心非房租服務」價格均較為堅挺，後者對2月「非農超預期+職位空缺居高難下」形成呼應。

數據顯示，2月美國房租通脹對CPI同比貢獻持平於2.6%，環比0.7%，而同比上升至8.2%。租金滯後於房價漲幅表現約五個季度，王勝預計，到今年年中前，美國CPI中的房租項漲幅都可能持續保持在較高水準，下半年或見到房租通脹的快速降溫。

美國聯儲局主席鮑威爾早前指，3月議息的加息幅度，需根據最新的通脹及就業數據作出決定。而現下，2月不低的通脹與非農資料支援美聯儲繼續加息。中金公司預計，面對銀行風波帶來的金融風險，美聯儲或傾向於採取更為精准的流動性紓困方式。美聯儲選擇迅速出手救市，確保銀行業風波事態可控且風險不擴大，或正是為繼續加息提供條件。考慮到本輪通脹具有粘性，美聯儲3月繼續加息仍是大概率事件。

至於加息幅度，受上周以來矽谷銀行倒閉事件衝擊，周中開始銀行股普遍大幅下挫，不斷發酵的銀行業金融風險明顯壓降聯儲加息預期。市場目前預期6月起美聯儲將持續降息，至2024年7月底時利率將降至4%以下。在此背景下，申萬宏源及中金公司均預期本月加息25個基點為較穩妥、理性的選擇。

而加息周期會否持續，則取決於美國通脹與就業等經濟資料的後續走勢，以及金融市場發展情況。值得注意的是，美聯儲於3月13日緊急召開內部會議，並在會後發佈聲明稱，美聯儲監管副主席Barr將審查矽谷銀行的監管情況，5月1日前公布結果。而這份審查結果以及相關對於系統性金融風險的評估或將影響5月及此後的加息路徑決策。

中金公司認為，如果未來通脹回落速度不夠快，美聯儲大幅降息的概率將會很低，因而投資者不要對降息抱有過度樂觀的期待。

申萬宏源策略首席分析師王勝提示，當市場恐慌情緒緩解後，美國經濟基本面仍將是美聯儲操作的核心考量，在失業率保持低位環境中，通脹是核心關注指標。申萬宏源指，上半年美國通脹將受油價「前高後低」、美國超額儲蓄規模仍大、前期房價滯後傳導「三重效應」影響下回落或慢於市場預期，下半年可能回落有所加速，總體看美聯儲上半年緊縮的壓力仍然較大。

（點新聞記者倪巍晨、楊楚依整理報道）